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Bêta fermée·Première plateforme de marché secondaire de CAE en Espagne, en cours de développement·Demander une invitation

Marché CAE · Comment ça marche

Comment fonctionne le marché secondaire des CAE ?

5 phases, de la publication de l'ordre au règlement SEPA. Sans intermédiaires cachés, conformément au Real Decreto 36/2023 et à l'Orden TED/815/2023.

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Quand utilise-t-on le marché secondaire ?

Le marché secondaire des Certificados de Ahorro Energético répond à un besoin très concret : une fois le CAE émis, le Sujeto Delegado doit le monétiser et le Sujeto Obligado doit l'acquérir pour satisfaire son obligation annuelle d'économies.

La chaîne type est la suivante. Un Sujeto Delegado (SD), accrédité par le MITECO, promeut des actions d'efficacité énergétique, calcule les économies selon les fiches standardisées IDAE, dépose le formulaire S1 sur la Sede MITECO et obtient une résolution favorable du Gestor Autonómico. Le CAE est alors inscrit au Registro Nacional (SIICAE). En parallèle, un Sujeto Obligado (SO) est soumis à une obligation annuelle d'économies fixée par le MITECO en application de la Ley 18/2014 et du RD 36/2023, et doit présenter chaque année suffisamment de CAE au Fondo Nacional de Eficiencia Energética.

Le marché secondaire relie ces deux profils au sein d'un carnet d'ordres transparent, en remplaçant la négociation bilatérale OTC par un processus audité et standardisé. La base juridique de l'achat-vente figure à l'Art. 8 du RD 36/2023 (CAE en tant que biens meubles négociables) et à l'Art. 17.2 de l'Orden TED/815/2023 (achat-vente autorisé par le titulaire du certificat).

Des doutes sur la terminologie ? Consultez le glossaire du marché secondaire CAE, qui réunit plus de 50 termes expliqués.

Les 5 phases du cycle de transaction

De la publication de l'ordre au règlement SEPA, le processus est conçu pour être vérifiable, reproductible et conforme à la réglementation en vigueur.

  1. Publication (suite)

    Ordre au carnet avec volume, prix et délai

  2. Matching (suite)

    Priorité prix-temps et contrôle wash trading

  3. Signature eIDAS (suite)

    Contrat DocuSeal avec audit trail SHA-256

  4. Transmission (suite)

    Registro Nacional MITECO, CAE en transit

  5. Règlement

    Paiement SEPA direct et facture Facturae 3.2.2

01

Publication de l'ordre

La phase initiale est ouverte par le Sujeto Delegado vendeur (qui met en vente un CAE déjà inscrit) ou par le Sujeto Obligado acheteur (qui publie une demande pour couvrir son obligation annuelle). Pour pouvoir publier, le KYC de l'organisation doit être validé : accréditation MITECO en vigueur, pièce d'identité du représentant légal et CIF.

L'ordre est publié au carnet d'ordres en indiquant le volume, le prix (limite ou marché) et la durée de validité. Le volume minimum est de 30 MWh par transaction (Art. 8 RD 36/2023). Le vendeur certifie par déclaration sur l'honneur que le CAE est inscrit au Registro Nacional du MITECO et libre de toute charge ; cette déclaration est renforcée par une clause pénale de 150 % du montant en cas de fausse déclaration, conformément au contrat d'achat-vente v2. Les ordres sont visibles par tous les opérateurs accrédités ; les données commerciales sensibles (identité des parties) restent anonymisées jusqu'au matching.

02

Rencontre offre-demande (matching)

Le carnet d'ordres applique un algorithme de priorité prix-temps (FIFO au sein d'un même niveau de prix) : la meilleure offre et la meilleure demande se rencontrent en premier, et à prix égal l'ordre publié le plus tôt prime. Lorsqu'une offre et une demande coïncident en prix et en volume (ou sont compatibles avec un fractionnement), une transaction provisoire en attente de signature est générée.

La plateforme intègre par ailleurs un module statistique de détection anti-manipulation (wash trading detection) qui inspecte les schémas suspects de contreparties liées avant de confirmer le matching. L'objectif est de préserver l'intégrité de l'indice de prix publié sur /mercado-cae/precios.

03

Signature électronique du contrat

Dès qu'une transaction provisoire existe, la plateforme génère automatiquement le contrat d'achat-vente conformément à l'Art. 17.2 de l'Orden TED/815/2023. Le document comprend l'identification des parties, l'identifiant unique du CAE, le volume et le prix convenus, les déclarations sur l'honneur avec la clause pénale de 150 % ainsi que les conditions particulières applicables.

Le contrat est envoyé via DocuSeal aux deux représentants légaux pour une signature électronique simple (SES) conforme au Règlement UE 910/2014 (eIDAS), Art. 25. Chaque signature laisse un audit trail complet avec hachage SHA-256, horodatage, IP et séquence d'événements. Le délai de signature typique est de 48 heures ; le délai maximum est configurable dans l'ordre et son expiration annule automatiquement la transaction provisoire.

04

Transmission auprès du MITECO

Après la signature du contrat par les deux parties, le Sujeto Delegado vendeur initie la demande de transmission du CAE auprès du Registro Nacional du MITECO, en suivant la procédure officielle de changement de titularité. Le délai estimé par le secteur est de 5 jours ouvrés jusqu'à la confirmation effective, même s'il peut varier selon la charge du Registre (estimation sectorielle, non garantie par la plateforme).

Pendant ce délai, le CAE reste en transit : le SD cédant ne peut pas le revendre car la plateforme le gèle automatiquement au carnet d'ordres. Ce gel constitue un contrôle opérationnel clé : il empêche la double vente du même CAE et remplace la fonction qu'assurerait un escrow traditionnel sur d'autres marchés financiers.

05

Règlement SEPA

Une fois que le MITECO confirme la transmission effective du CAE au nouveau titulaire, la plateforme émet l'instruction de paiement. Le paiement SEPA s'effectue directement entre les parties : l'acheteur verse au vendeur le montant convenu selon les coordonnées bancaires du contrat. CertificAhorro n'intervient pas dans le flux de fonds du CAE.

Concernant la commission, HM Capital SARL (éditeur de CertificAhorro) émet deux factures distinctes : MKT-S au vendeur et MKT-B à l'acheteur. Le format est XML Facturae 3.2.2 conforme à la Ley 18/2022 (Crea y Crece), accompagné d'un PDF stylisé. HM Capital SARL étant une entité française, les factures sont émises en reverse charge : sans TVA française et avec mention expresse de l'autoliquidation conformément à l'Art. 84.Uno.2 de la Ley 37/1992 et à l'Art. 196 de la Directive 2006/112/CE. Le client espagnol autoliquide la TVA de 21% dans le modelo 303.

Trois cas d'usage

Exemples illustratifs des trajectoires les plus fréquentes, avec des commissions calculées sur la grille publiée. Les prix sont indicatifs ; le prix réel se forme au carnet d'ordres.

A

Un SD vend 500 MWh après l'émission

  • Contexte : gestionnaire énergétique spécialisé dans l'éclairage industriel (fiche IND050).
  • Action : publie 500 MWh à 125 EUR/MWh.
  • Matching : 3 demandes de SO sont satisfaites au prix publié.
  • Timing : signature en 24 h, transmission MITECO en 5 jours ouvrés, paiement SEPA le jour 8.
  • Revenus bruts : 62 500 EUR. Commission vendeur plan Delegado (0,15 %) : 93,75 EUR. Net : 62 406,25 EUR.
  • Alternative OTC : estimation sectorielle de 1,5 % à 3 % d'intermédiaire, soit 937 à 1 875 EUR de commission de courtage.
B

Un SO achète 2 000 MWh pour 2025

  • Contexte : fournisseur d'électricité soumis à une obligation annuelle d'économies.
  • Action : publie une demande de 2 000 MWh avec un prix limite de 135 EUR/MWh.
  • Matching : 4 SD agrègent le volume total, chaque fraction au-dessus du minimum de 30 MWh.
  • Avantage : prix découvert de façon transparente, par opposition à la négociation bilatérale au cas par cas.
  • Commission acheteur selon le tier de volume sur 12 mois publié dans la grille.
C

Installateur avec un petit dossier CAE

  • Contexte : installateur qui travaille avec un Sujeto Delegado et souhaite monétiser un lot réduit de CAE.
  • Limite réglementaire : il ne peut pas accéder directement au marché secondaire (Art. 6 RD 36/2023, la doctrine MITECO post 15/12/2024 limite la chaîne à 1 intermédiaire).
  • Alternative : il vend son lot au SD via un contrat de collaboration ; le SD publie l'ordre en son nom propre au carnet.

Questions fréquentes

Réponses aux questions opérationnelles qui reviennent le plus souvent durant le cycle de transaction.

Puis-je retirer un ordre publié ?

Oui, tant que l'ordre n'a pas été apparié à une contrepartie. Une fois la transaction provisoire générée, le retrait requiert l'accord exprès des deux parties ou l'expiration du délai maximum de signature sans contrat souscrit.

Qui initie la transmission auprès du MITECO ?

Elle est gérée par le Sujeto Delegado vendeur, titulaire du CAE jusqu'à la transmission effective. Les éventuelles taxes sont à la charge du demandeur, sauf accord contraire indiqué dans l'ordre. La procédure suit le flux officiel du Registro Nacional du Sistema CAE.

Que se passe-t-il si l'acheteur ne confirme pas le contrat ?

Le délai de signature configuré dans l'ordre définit l'échéance. Si l'une des parties ne signe pas avant l'échéance, la transaction est automatiquement annulée et le volume du CAE redevient disponible au carnet d'ordres.

Quand puis-je vendre un CAE fraîchement émis ?

Dès son inscription au Registro Nacional de CAE par le MITECO, après résolution favorable du Gestor Autonómico. Le CAE a une validité de trois ans à compter de la date d'émission.

Existe-t-il un escrow de garantie de paiement ?

Dans la version actuelle de la plateforme, il n'existe pas d'escrow. L'intégrité est assurée par le gel automatique du CAE pendant le processus de transmission MITECO et par le contrat signé avec signature eIDAS SES (Règlement UE 910/2014, Art. 25). Le paiement SEPA s'exécute directement entre les parties après confirmation de la transmission.

Les opérations peuvent-elles être fractionnées ?

Oui. Un ordre de vente peut être apparié à plusieurs demandes d'achat tant que chaque fraction respecte le volume minimum de 30 MWh par transaction (Art. 8 RD 36/2023). L'algorithme de matching génère autant de transactions que de fractions, chacune avec son contrat et sa facture.

Que se passe-t-il en cas de litige sur la transaction ?

La plateforme dispose d'un flux formel de litige accessible depuis le panneau de transaction. L'ouverture d'un litige gèle le règlement jusqu'à résolution conformément aux Conditions générales du marché en vigueur, en apportant les pièces justificatives (contrat signé, traçabilité du CAE, communications).

Qu'en est-il de la TVA sur la commission ?

HM Capital SARL, éditeur de CertificAhorro, est établie en France. Les factures de commission au vendeur et à l'acheteur sont émises en reverse charge conformément à l'Art. 84.Uno.2 de la Ley 37/1992 et à l'Art. 196 de la Directive 2006/112/CE. Le client espagnol autoliquide la TVA de 21% dans le modelo 303.

Bêta fermée · Accès sur invitation

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